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交通运输机会在于经济回暖位置

上一章← 章节目录 →下一章2021.01.22

交通运输:机会在于经济回暖 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

航空:弹性看主业。航空供求弱平衡,明年看航空公司的业绩主要有赖于经济复苏带动需“故事虚构求增长。而油价和人民币升值作为两个重要影响因素,我们认为于明年上半年不大可能成为航空股上涨的催化剂,因为油价没有大幅下跌的空间、而人民币汇率接近均衡水平。航空板块的上涨动力主要来源于航空需求的周期复苏。

航运:供需关系有望边际好转。航运业短期盈利展望仍不明朗,行业的转机主要有赖于全球经济复苏带动需求增长。不过在新一届政府后有可能展开一系列的刺激经济措施,经济有望回暖,从而推动贸易好转。如果行业运力控为了不影响日常使用制得好,那么航运市场的好转预期将刺激板块较强的上涨动力。而行业的趋势性反转机会需要行业供需配合同时给力。考虑到201 年全球经济有望逐渐企稳,而运力供给增速下行,因此行业有望迎来供需关系边际好转。 物流:估值回归基本面。物流板块目前的估值已大幅回调,尚缺乏催化剂,个股选择回归基本面。明年刺激板块上涨的主要驱动因素在于经济回暖一开始带来基本面改善预期,以及新一届政府进一步出台物流行业扶持政策细化措施预期。

铁路运输:铁路改革有望破冰。铁路运输板块历经一年的大幅调整,股价下行反映了市场对今年铁路客货运基本面下行的悲观预期,近期个股走势企稳,估值水平低。上市公司基本面改善主要依靠经济回暖需求复苏。十八大之后,铁路改革预期可能会逐渐升温。明年铁路运输板块可能出现铁路改革破冰的主题投资机会。

机场港口:弱周期防御性质。在大盘有下行风险时,机场、港口等弱周期板块往往能够获得超额收益,可作为防御品种。港口还应关注中日韩自贸区谈判启动等事件性驱动带来的交易性机会。

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