交通运输BDI止跌反弹集运市场运价继续小位置

交通运输：BDI止跌反弹 集运市场运价继续小幅下滑 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

上周干散货市场止跌反弹，BDI综合指数周环比上涨10.1%至1,102点；油运市场运价延续弱势行情，BDTI和BCTI指数比前一周分别上涨1.9%和下跌4.2%。集运市场CCFI和SCFI综合指数周环比分别上涨2.7%和下跌2.1%，欧美主干航线需求稳中有升，供给增加，船舶舱位利用率保持在九成左右，运价环比继续小幅下滑。国际干散货市场BDI综合指数在海岬型船运价大幅上升的推动下止跌反弹，但由于下游需求短期仍难见实质性好转，再加上运力过剩持续压制，运价进一步反弹空间有限。近期市场对政府扶持政策出台的预期有所升温，再加上宏观经济数据较好带来的市场风格转换，股价持续低迷以及绝对股价处于历史底部的航运板块有望跟随市场迎来短期反弹；但长期来看，行业运力过剩的现状难以扭转，行业面临较大的亏损压力，长期投资机会仍需等待。

支撑评级的要点干散货市场BDI指数在BCI推动下止跌反弹。8月16日，BDI指数收于1,102，周环比上涨10.1%，其中BCI和BSI分别上涨16.5%和0.5%，BPI下跌2.6%。上周市场有所好转，澳洲矿商活跃程度进一步上升，并推动海岬型船运价大幅上行，再加上国内煤炭需求上升以及库存下降带来的补库需求，推动BDI综合指数止跌反弹。上周我国进口铁矿石港口库存为7,148万吨，环比小幅回升，低位徘徊。短期来看，目前仍处于需求传统淡季，运价仍面临一定下行压力，但下跌空间较为有限；而随着未来气温下降，需求季节性回升，再加上运力交付放缓，运价有望企稳回升，并带来行业周期拐点预期，但由于运力过剩整体现状短期难改，整体运价仍难有出色表现。

油轮运输市场弱势依旧。8月16日BDTI和BCTI收于644和552，周环比分别上涨1.9 %和下跌4.2%。上周国际油价受地缘政治等因素影响小幅上扬，布伦特原油价格周环比上涨2.0%至110.40美元独辟蹊径/桶。国际油运市场原油运输延续之前态势，VLCC运价继续下滑，小船运价表现相对较好。

上周VLCC平均TCE水平为7,060美元/天，事实也证明周环比下跌25%。短期来看，受需求疲软以及运力过剩压制，油运市场运价整体将继续低位徘徊。

集运市场旺季需求稳中有升发射窗口和飞行路线也随之改变。”西昌卫星发射中心测发总体室主任符菊梅说。此外，运价小幅回落。8月16日中国出口集装箱运价综合指数（CCFI）为1,1 2.01，环比上涨2.7%，上海出口集装箱运价综合指数（SCFI）为1,117. 2，环比下跌2.1%。上海出口至欧洲和地中海基本港运价分别为1, 4美元/TEU和1, 12美元/TEU，环比下跌7.1%和7%，至美西和美东运价分别为1,941美元/FEU和 ,408美元/FEU，环比分别下跌2.7%和1.1%。上周市场需求稳中有升，欧线运力供给增加导致舱位利用率下降至9成左右，而美线供求关系相对较好，舱位利用率保持在95%左右，运价整体延续小幅回落态势。展望未来，货量有望继续保持稳中有升的势头，而新增运力投放也将持续，运力过剩压力仍在。9月初班轮公司计划继续在欧美航线上提价，由于目前供需双方都难见明显好转，且运价处于盈亏平衡点附近，此轮PTA价格上涨对上述企业的影响较为积极。”楮杰对表示。提价难度较大，预计计划中的提价幅度仅能部分执行；再加上行业降价揽货竞争策略不改，即使运价提升，之后不断小幅回落仍将在预期之中。

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